Uncertainty Shocks

Application Results  Admission: Utah Accounting PhD Program Interview: CU-Boulder (1/15), Maryland (1/19), OSU (2/13), Utah (3/24)  special case: UW (12/30), Houston (2/12),  Rejection: Harvard, Michigan, UNC, UT-Dallas, WUSTL, Berkeley, PSU, BC, Toronto, Cornell, Arizona, ASU, UCLA, Miami, UC Irvine, Wisconsin, Rice, Waterloo   Background  Education  2017-20, UBC, MSc Finance 2014-16, Duke, MA Economics  2009-13, NCCU, BS Finance, Statistics (minor) 政大財管, 統計 (輔)  Accounting/Finance/Econ/Math/Stat Courses  PhD (Accounting): Empirical Accounting Research I, II, Accounting Information Theory, Stock Market inefficiencies  PhD (Finance): Empirical/Theoretical Asset Pricing, Empirical/Theoretical Corporate Finance  PhD (Econ): Micro I, II, Macro I, Econometrics I, II, Political Econ Master's level: Machine Learning, Time Series, Applied Econometrics, Mathematical Finance, Industrial Organiz...

由於 UBC MSc Finance 這個項目的資訊比較少，來分享一下此財金碩士的概況。先說結論，這個項目最適合想走財金博士的申請者，課程設計非常學術，和大家印象中的財金碩士相差很多，比較可以類比的項目大概就是 LSE MSc Finance and Economics, 相關的就讀心得可以參考  redsa12 ,  pdeking  的文章。以財金博士作為跳板的項目，其他北美可以類比的大概就幾個經濟碩士，像是 Duke, Columbia, Wisconsin 這類型的碩士。 成員背景 UBC MSc Finance 的錄取人次很少，採取小班制，一屆的人數跟博士班差不多，3~4 人左右，根據 UBC 公布的 資料 ，這兩年大概 120 人申請，錄取人次在 6~7 人左右，最後會來 3~4 人。學生背景大部分還是中國人為主，這幾屆還有韓國、義大利、德國人等。 以申請來說，英文考試 GT 就是過標準，然後有跟教授的面試關，所以英文口語也不能太差。由於是學術導向的碩士，GPA 跟修課內容還是更重要的事情，基本上建議至少要上過微積分、線性代數、統計這些基礎課，大學部比較進階的數學課程像是數理統計 (統計推論)、計量、賽局也建議多上幾門，有不足的地方都可以來這裡在上，只是多上過，來這裡會比較輕鬆。 至於經濟跟金融課程，至少上過大學部的基礎課程，像是個經、投資學這種課就可以。然後也建議來這之前有一些 RA 經驗，會對研究比較有感覺，程式至少會一些基本的 Python, R, Matlab, Stata 之類的統計軟體或語言，對研究和課業都有幫助。 讀書資源類比博士生 碩士班人少的好處就是碩士生可以享受到跟博士生差不多的讀書資源： 必修五門財金博士課，和這裡的財金博士一模一樣，碩士階段就可以接受北美 top 30 等級師資的教學，相比很多學校不讓碩士生上博士課，怕損害到博士班的上課品質。 RA、TA 機會多，可以增加研究經驗、跟老師互動，這都有利於拿推薦信和之後的博士申請，或者當成賺一些零用錢。相比以前我讀過 Duke MA Econ，RA/TA 十分競爭，畢竟碩士兩屆就有超過 150 人，更別說其他博士生，每一個缺開出時，都會有很多學生申請。 老師可以照顧每一個學生，負責碩士招生的教授會不定期跟學生見面，給予課...

今年有申請財金和會計的博士班，但此篇文章主要講解財金博士的申請： 申請結果、背景簡介  求學及研究經歷 ：政大、Duke、RA  統計數據、選擇學校  申請準備：課程、統計軟體、推薦信  申請材料：CV、SOP、英文考試、Writing sample  面試、培養研究興趣、結語  Application Results (Finance PhD)  Admission: UBC (with interview on 3/14)  Rejection: UNC, BC, UIUC, Maryland, Iowa Background  Education  2014-16, Duke, MA Economics  2009-13, NCCU, BS Finance, Statistics (minor) 政大財管, 統計 (輔)  Math/Stat & Adv. Econ/Finance Courses  PhD level (Duke): Micro, Macro, Econometrics, Asset Pricing, Corporate Finance  Master's level (Duke): Time Series, Applied Econometrics, Mathematical Finance, Industrial Organization  Undergraduate level (NCCU): Advanced Calculus (i.e. Mathematical Analysis), Mathematical Statistics, Probability Theory, Linear Algebra, Statistics, Calculus, Regression analysis, Nonparametric statistics  Recommendation: Duke*3 (Finance*2, Econ*1), NCCU*1 Researc...

隨著近年來美國經濟及財金博士申請愈來愈激烈，有許多人會選擇在博士前申請全職研究助理(full-time Research Assitant or Research Professional: 以下使用RA作為簡稱)，讓申請的條件變得更加完整，增加研究經驗和推薦信的強度，由於自己在去年有多個申請和面試經驗，其中包含Chicago Booth, Harvard Business School (HBS), Northwestern Kellogg, Princeton等面試邀請，並且多間進入final-round interview, 雖然最後很可惜未能如願，但這部分經驗可能在台灣比較少聽到，因此想作為分享！ 基本上在國外經博、財博學生，不像東方學生很多大學或者研究所畢業後直接申請國外博士班，在西方，很多博士生在入學前，是有Fed, 各國央行, 或者各大學校、研究機構的經驗，尤其在美國，碩士班被視為非必要項目，因此許多有志成為經濟、財金博士生，在大學畢業後就直接申請進入博士班，或者至剛剛所說的地方先當全職RA 1~3年是十分常見的情況，而非選擇碩士班就讀，與我們的舊有概念有所差距。 申請者背景條件 首先來談申請者需要哪些條件，或者哪些人適合申請這類工作： 相關科系及知名學校畢業: 讀經濟、統計、數學、CS、財金背景為大宗。 過去研究經歷: 最好是已經有一年以上RA經歷。 統計軟體: 常見的經濟研究是以Stata, Matlab為主，也逐漸有R, Python等軟體或語言要求。 工作簽證或國籍要求: 如果有在美國讀書，國際學生可以使用OPT甚至STEM延長在無法提供工作簽證的地方工作，但如果有國籍限制還是無法工作。 徵選上的RA看起來的確學歷都十分傑出，大部分都有歐美前段學校的學士、碩士，一些成員背景舉例: Chicago IGM ,  Fama-Miller Center ,  Stanford GSB 申請文件 首先應徵者需要準備以下幾樣文件，基本上跟申請工作差不多： Resume or CV：學歷、研究或相關工作經歷、會使用的統計軟體、語言和資料庫、推薦人列表。自己傾向使用一頁resume並且敘述研究工作內容，學術界常用的CV條列式自己比較沒在此使用。 Cover letter: 說明為何想申請，過去...

這篇文章統計幾所學校這幾年的申請、錄取人次，內容包含商學院博士、經濟碩博士，提供大家在申請時作為參考數字，整體而言商學院博士班的錄取率較低，經濟博士的申請人次最多。經濟碩士相比博士而言，自然則是錄取人數和錄取率最高。 商學院博士班 (Columbia, NYU, UPenn) 哥倫比亞商學院的博士班種類較為單純傳統，總共五個項目，包含會計、風管和工業工程、財金、企管、行銷博士班，其中最多人申請的是財務經濟博士班，多達278人，入學人次也較多，達到6人，其他博士班則多只收2~3人。 而紐約大學和賓州大學的商院博士班種類，相對起來更加多元，除了在傳統隸屬於研究生學院的經濟博士之外，在商院也有另一個小班的經濟博士班，但錄取率相對同校的經博也更低。除此之外，商學院也含有統計、資訊博士班，申請人次較多的依舊是財金、經濟、企管等博士班。 但提醒大家，這幾間學校僅提供入學人次，而非錄取人次，之間的差異是有人拿到admission但回絕該學校，因此實際錄取率無法由以上這幾張圖呈現。 經濟碩士、博士和商院比較 (Northwestern, Duke, UBC) 而以下這幾家學校是可以看出實際錄取率的情況，首先是西北大學： 經濟博士每年的申請人次都超過700人，同樣錄取人次也都在100人上下，過去六年的錄取率大概在11.8% (2011)~17.9% (2014)。 財金博士的錄取率較低，落在4.3% (2011)~9.2% (2016)之間，值得注意的一點是西北財博申請人次逐年下降，從282 (2011)下降到174人(2016)，也因此錄取率得以上升。 緊接著加入經濟碩士來比較，從杜克大學的統計資料可以發現： 經濟碩士申請人次在518~657人，近三年的錄取率落在25.1% (2015)~29.7% (2016)。 經濟博士申請人次則都超過700人，錄取率則是落在9.1% (2014)~11.3% (2015)。 然而商學院博士班 (無單獨財博等資料) 整體的錄取率依舊較低，落在5.1% (2014)~7.0% (2016)由此可見其競爭程度。 而加拿大的UBC情況則是如下： 經濟博士錄取率在2013~15年間的錄取率在9.8~13.0%。 經...

在三月中旬的時候，意外收到另外兩家學校的面試通知：UBC, Maryland, 一般來說，商學院從一月底開始就會陸續發放面試通知，二月會達到高峰，我的前兩個面試正屬於此例，而以我今年面試的財金跟會計博士為例，會計系似乎面試來得更早，大部分在二月中旬前就已完成面試邀請，甚至都已確定錄取名單。而會在三月中旬收到面試，似乎意味著前面的錄取者有人未答應邀請，因而有了空缺，兩間學校首先都寄信詢問我是否已經有錄取學校並且答應前往，而當時我的情況是有面試邀請，但沒有獲得青睞錄取。 UBC Finance 這是我今年的第一個財金博士面試，看去年的中國網友分享文，指出大概是15位面試者選取3位，但這次是三月份才收到面試通知，因此實際曾參與過的面試者可能更多，在gradcafe上也同時看到有其他人在此時間收到面試通知。首先教授先跟我確認是否已經確定會去其他學校，接著教授很好心的換算溫哥華和台北之前的時差，將面試時間訂在台北時間早上七點，這次的面試總共有三位教授，剛好正、副、助理教授各一位，領域部分也是corporate finance和asset pricing兩大主流財金研究都有。 面試的問題專注在過去的研究經歷，從Duke到中研院的研究都仔細詢問，相比其他會計博士面試來得更有挑戰性，或許是因為財金教授更熟悉我曾參與過的研究主題。研究問題從corporate finance常見的內生性問題如何解決，再到質疑對沖基金(hedge fund)併購公司是否真如我們研究所言，對生產效率到股東報酬皆有所正面影響，教授還舉出Herbalife的例子提出反駁，當下有點愣住因為不太記得個別案例的細節，但我還是急忙解釋我們的研究目的，不在於全面性解釋併購是否完全有利(害)公司，還有許多面向是值得考量(ex: 勞工裁員問題)，且個別案例未必代表整體情況，我們的研究只專注在生產效率的改進作為說明。 教授也問到何時併購需要提交官方文件給監管機構，一開始我回答是認購股權達20%, 但教授馬上糾正是5%才對，當下讓我冷汗直流。然而事後我回去翻閱規定，其實是20%以上才必須繳交該文件，5~20%可以繳交另外一種規定較不嚴的文件，因此我在事後撰寫感謝信的時候，也特別跟教授提出這個資訊澄清。 另外教授詢問關於在Duke的修課經歷，因為我有不少經濟、財金博士班課程，因此他們好奇課程內容和教學方...

王平老師目前人在聖路易-華盛頓大學 (WUSTL) 經濟系任教，每年底的經博申請季時，都會撥空為台灣學生解答申請經博的相關事情，演講完後申請者可以參加面試，很有機會可以拿到 WUSTL 的經博錄取。以下是一些去年底的演講摘要和面試心得： 英文 TOEFL: 口說和寫作分數相對重要，建議成績 25。 GRE: 數學部分要接近滿分，AWA 也建議要有 3.5，如果低於這個分數，可以把 writing sample 寫好，讓委員會知道你的英文寫作程度，幾頁即可，不須繳交像是碩士論文的文章長度。 修課 經濟相關的數學課 (ex: 高微、數統、線代) 最為重要，基本的經濟課程修過即可。如果在數學系的修課分數較低，可以在申請時提及是數學系開設的課程。 申請時點 申請時不要到最後一刻才繳交報名文件，系統可能會當機出錯，在截止日前一週繳交較為安全。 Resume Personal contact Education  Exchange experience related to academics (if any) Job experience (if any) Academic performance (GPA, major GPA, test scores)  Academic publications Honors and awards Leadership activities (academic only) 其他提醒： 台灣有些科系名字在美國較不常見，要解釋該科系對應的國外常見科系名稱。 交換經驗或海外暑期課程也可以放在履歷 (resume or CV) 有任何發表都可以表列，即使是中文發表，可以將題目翻譯成英文後，後面以 “in Chinese" 註記。 SOP  (4大部分) Background Qualification: 數學、統計程式、碩士等經驗，另外可以解釋GPA, 英文考試分數較低的原因。 Plan for graduate study: 想要讀什麼領域 (ex: Development, game theory, finance...)，為什麼要申請該校，如果申請15家，最好要有6-7家是目標設定的學校，這幾間學校要特...

以前我們杜克招生委員的老師，在提醒學生申請可以採用的方式，老師是用足球陣型來形容，舉例來說，一個  4-4-2  的陣型，兩位前鋒就好比申請兩間夢幻學校，接下來中場的四間學校部分則代表目標的學校，後衛的四間學校則是安全的學校，守門員的一間學校則是代表保底的學校。而如果以實際排名來看，教授舉例如果目標放在像是 Duke 這種大概 20 名的學校，學校排名的大概舉例就是夢幻 (1-12)、目標 (13-20)、安全 (21-35)、保底 (36-50)。當然這些括號內的排名僅供參考，並且選校數目多寡也是可以自行調整以及變換陣型。 財金 PhD 申請舉例，目標放在排名 30 左右的學校，申請 20 家學校： 1~15: 申請 2 家 16~30: 7 家 31~50: 8 家 51 之後: 3 家 US-NEWS 的排名是申請美國學校的指標，申請碩博士會主要會先參考其各個專業項目排名，但如果像是就業考量該學校在美國的聲譽表現，可以參考其綜合排名，此外最近US-News另外也推出全球大學和各科的排名。其他的排名像是上海交通大學的 ARWU 排名，則普遍被認為是比較偏向學術考量的全球性排名，裡面也包含經濟單科排名。 經濟學另外幾個排名也包括 IDEAS 用了30於項指標排名各學校以及登記教授、經濟學家，但並不是每位教授都會參與登記，則這些教授不會納入排名，也因此會影響一些排名的準確性。 Tilburg 則是直接用客觀的學校論文發表數在經濟相關期刊來做排名，類似的排名也出現在財金( ASU ) 以及商學院( UT-Dallas ) 排名。 在選校時，其實不用太在意差幾名排名的問題，例如排名第4和5, 22和25...之類接近的位置，反倒是可以利用幾個tier來選校，在同一個tier的學校基本上在經濟學術圈聲望並不會差太多，此時反而可以更注意該學校的特色像是研究領域、地理位置或其他因素，吸引自己去申請，例如之前 AEA 曾利用NRC的排名歸納出前tier1-3的學校: Tier 1 (ranked 1-6): Chicago, Harvard, MIT, Princeton, Stanford and Yale  Tier 2 (ranked 7-15): Columbia, Michi...

CV 可以列下面幾個重點： Contact information: email, cell phone, website Education: 主修、輔系、GPA、幾門修過的重點課程 Research fields: 有興趣的研究領域。 Research experience: RA經驗，包含全職和兼任，並且簡單敘述做的研究內容和工作。 TA 或教學經驗。 Working experience: 工作、當兵、實習經驗，列出時間即可。 Awards and Honors: 獎學金、書卷獎。 Publication/Research Papers: 如果本身沒有論文發表，可以用大學及研究所做過的經濟、財務學期報告，列出名稱及摘要。 Computational skills: 統計軟體(語言)像是R, Stata, Matlab, Python 都可以放、使用過的經濟財金資料庫。 Reference: 推薦人的職稱、任教學校及聯絡方式email, 電話。 Selected Course Summary: 包含課程名稱、成績、使用課本、該門課所學的內容概述(簡化版的syllabus)，這邊可以補足成績單上無法具體呈現的部分，並且讓對方快速理解修過哪些相關(進階)課程。 基本上條理清楚即可，內容排版可以參考以下學校的畢業生CV, 並且用LaTeX排版，我的CV大概三頁，其中兩頁幾乎都是課程摘要，剩餘內容大概一頁搞定。排版可參考Overleaf 線上LaTeX，有許多版本可以參考。 SOP 自己是參考之前長年在Duke招生委員會的老師給我們的建議，把它分為以下部分: ˙ 開頭: 開門見山說未來想做研究當學者，碩班的版本也會說未來要念博士做研究方向 ，並且說自己有興趣的領域，簡單三、四行開頭切入重點。 為何對該領域有興趣: 把自己的成長背景或求學經歷和經濟財金做結合，說明為何對這門學問有興趣，以及對未來研究方向產生什麼影響。 在學修課表現: 舉自己研究所、大學課業上的表現，特別強調有修過碩、博士班進階課程，以及一些數學課，如果有用到統計軟體或者報告可以在這邊一起具體呈現。 過去研究背景及成果: 擔任教授RA的經歷、論文、學期報告...可以分成幾個...

還沒申請研究所之前，一直以為如果要申請上經博、財博或其他商學院博士班，只要修好經濟、財務及商學相關的課程就可以，後來才發現原來申請上最重要的課程，不是這些經濟、財務，而是數學、統計相關課程。 杜克修課經驗 博士班至少需要哪些數學能力，其實可以從博班正式開始前的 math camp 說起，以 Duke, Columbia  的課表為例，課程不外乎微積分、線性代數、統計及機率論、高微、以及一些個體理論分析： Analysis  Statistics, Measures and Probabilities  Single Variable Calculus, Multivariate Calculus  Linear Algebra  Convexity, Optimisation, Correspondences  如果我們用 course backwardation 來反推博士班需要的數學能力，以我上過的幾門經濟和財金博士班的經驗為例： 個經：剛開始學消費和廠商理論時，會遇到許多抽象證明問題，因此高微的訓練十分重要。第二學期教賽局理論，所以如果之前有學過基礎的賽局課，可以幫助觀念的理解。 計量：第一學期主要是從統計推論開始，也因此之前如果有統計學、數理統計甚至是碩班的統計推論，會對一開始的計量工具比較熟悉，而計量課一開始類似迴歸分析的課程，下半學期會開始進入應用個體計量和時間序列等主題，因此之前如果有類似的大學及碩士課程，對於這些教材會更容易進入狀況。 總經：會用到數學工具像是線代和微分方程來幫忙運算，基本的隨機過程和隨機微積分也會在這時候出現，另外總體理論需要一些個體理論和計量分析的技巧。 資產定價：許多數學能力是和總經類似，會用到更多機率論和隨機過程(微積分)等工具。 公司金融：Empirical 會大量應用計量、統計等工具，討論如何解決內生性問題 (ex: IV, DID, RDD)。Theory 則會用到不少賽局的概念，近期研究則包含許多連續時間的內容。 而以上這些數學課，其實不僅是經博需要，其他商學院博士班像是財務、會計、行銷等博士也很需要，這些博士一年級學生經常需要和經博生一同上個體理論和計量，有的財務博士也會要求上至少一...

Matlab for Macro Simulation 一般目前在經濟/財金學術界，普遍來說做實證分析，主要是Stata和Matlab這兩個統計軟體，這個現象我們可以從經濟學界的頂尖期刊: American Economic Review (AER) 和他的兄弟期刊 AEJ (micro, macro, applied econ, econ policy)都有提供該研究相關的資料和程式碼來得知。 而根據自己之前在美國找RA的經驗，也是要求應徵者最好須熟悉Stata和Matlab這兩類軟體。(ex: Chetty lab , Wharton ) Stata主要應用在Applied micro (labor, health...) 的研究，另外Corporate finance也是使用愛好者。Stata的好處主要在於常用的計量方法，幾乎都已經做成簡單的指令，適合一般人快速上手。  Matlab主要在Macro, Time Series, Asset Pricing, Financial Econometrics, 適合跑一些模擬和數值分析，需要一些程式基本的寫作。  目前也有愈來愈多的學者轉向使用R和python，以因應目前big data, machine learning的潮流，處理來自新型態的網路資料 (ex: API, web crawling...) R和Python在網路上有不少的公開課程，適合不同程度的使用者進修。 Statistical Programming Stata: Princeton , UCLA R: Princeton , UCLA , Quick-R , Hadley Wickham , Stackoverflow , R-bloggers Matlab: Official , Duke Python: Ties de Kok ,  Thomas Sargent SAS: UCLA LaTeX: ShareLaTeX ,  Ko-Chiu Yu Finance research code:  Event studies ,  Wayne Chang ,  Michael Petersen ,  Mats...

Duke MA Econ 總人數大概會收 60~80+ 人，以我們這屆和上一屆為例，同學來自許多不同的國家，其中最大宗的還是中國學生，大概佔到 30-40%，再來是美國學生，大概有將近 30%，背景不乏來自哈佛、芝加哥、柏克萊的優秀學生。 剩下的十分多元，南韓、土耳其、印度、俄羅斯等，更特別的是有來自各國央行、國企(或曾經待過)，像是日本，中東的沙烏地、科威特、埃及，歐洲像是德國、奧地利、波蘭，中亞的烏茲別克、哈薩克，拉美的墨西哥、薩爾瓦多、宏都拉斯等等，成員背景十分有趣，像是個小型聯合國。 台灣學生部分這幾年平均都會收到 1~2 封 AD，也算是小小佔有一席之地！但以最新一屆來說，系上卻突然把中國學生比例大概提升到 80%，其實讓我們都十分不解為何有如此大的轉變，只能說每年招生政策不一樣。我們系所是美國首屈一指以學術跳板為號召的經濟碩士，進來後發現大概讀博、就業比例大概一比一，而最後會應屆申請各式各樣博士者大概有 20 餘位。 杜克官方 統計資訊 M.A. Econ 詳細GPA\GRE等分數 概況 Data: Duke MA Economics 硬條件部分，以幾位台灣人為例，GPA 大部分都是在 3.8/4.0 以上，而修課要求背景不像經博要求這麼硬，基本的微積分、統計有修過其實就有資格申請，但當然統計和數學課多修些會對申請有所幫助，建議有機會在台灣就把線代、數統、計量、甚至高微修過，來這邊在補足相關課程也是可以 GRE的Q最好是在 166 以上，V 的話其實有 150/50% 就差不多，Toefl 大概就是 100 左右也不會有問題，像我們招生 committee 所言，語言成績不會成為最後收不收學生的關鍵，像我們有同學也是有 GRE 的Ｖ和 Q 都是滿分、GPA 也很高，但他也是沒有收到所有當年申請碩班的AD, 所以考試就是過標準就好 Coursework 以MA Econ來說，兩年至少修10門課30學分，個人覺得修課彈性是我們最大的優點，完全可以依據自己過去的修課程度、未來研究興趣、PhD或想要就業，來客製化自己想要什麼樣的課程。我們一般只要求: 個體跟總體三門課，這三門課可以是碩班、博一、甚至博二課程都行，且可以三堂都個(總)體。  計量、統計、數學、電腦，總計共五門課，至少一門計...