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JBC Economist: Melissa Dell

每一年美國經濟學會都會頒發克拉克獎 (John Bates Clark Medal),給予 40 歲以下的優秀年輕經濟學家,今年的得主是哈佛大學教授 Melissa Dell,表彰她在發展經濟學、政治經濟學、經濟史等研究領域的卓越貢獻。Dell 研究許多國家的歷史,著名的研究對象包含祕魯、印尼、越南、墨西哥等發展中國家,探討其歷史如何形塑其制度 (institution),且其制度如何長久影響當地的經濟發展。 Dell 擅長巧妙地融合該地的歷史文化發展,與應用計量方法做結合,使用空間版的斷點迴歸分析 (spatial regression discontinuity design, 亦稱為迴歸不連續),首位提供認定 (identification) 方法在一個國家內,分析制度如何扮演影響長期經濟發展的重要因素和兩者之間的因果關係。 關於 Melissa Dell Dell 出生於美國的奧克拉荷馬州小城鎮,就讀當地高中時,她克服眼睛視力障礙並創下該州 3000 公尺長跑記錄。她也是那所高中畢業後第一位進入哈佛大學就讀的學生,在哈佛創立學生組織 College Matters 和撰寫書籍,鼓勵和她一樣成長背景的人。哈佛經濟系畢業後,獲得羅德獎學金前往牛津大學繼續攻讀碩士班,緊接著回到美國麻省理工學院就讀經濟博士班,並在 Daron Acemoglu 的指導之下完成博士學位,之後便在哈佛大學任教至今。 16 世紀西班牙殖民 Mita 制度如何影響現今祕魯當地的生活水準 Dell 的碩士論文題目,是有關於 16 世紀西班牙在祕魯的勞役制度 Mita,如何影響當地日後的生活水準。Mita 制度早在印加帝國時期就有類似的制度,在西班牙殖民時期,Mita 制度要求當地 200 多個原住民社區,將其七分之一的男性送往銀礦和汞礦場工作。然而許多區域不需要派出男性參與 Mita 制度,Dell 觀察實施 Mita 制度的地域邊界兩側,一側實行該制度,另一側則無,研究他們日後的經濟發展有無不同。 首先 Dell 觀察制度邊界兩側一百公里內的地理和人文特徵,她提供的數據指出,兩側的地形起伏、種族、賦稅情況均十分雷同。這一點在使用空間版的斷點迴歸分析十分重要,因為必須要將影響兩地生活水準的其他主要因素控制,這樣才能確認該是否為該制度影響生活水準。 確認完制度邊界兩側的背景之後,Dell 開始...

JBC Economist: Martin Feldstein

Martin Feldstein 是著名的經濟學家,其專長領域包含公共財政,國際經濟學,衛生經濟學、社會保險 (social insurance) 等,於 1977 年獲頒克拉克獎。Feldstein 多次被財金媒體選為最有影響力的經濟學家之一,曾擔任雷根政府的經濟顧問委員會主席,向美國總統提供經濟政策建議。 在社會保險議題方面,Feldstein 在 1970、80 年代的研究指出雖然社保計畫可以保障人們應對風險,但也同時會改變人們的誘因和行為,對整體經濟發展並非好事。舉失業保險為例,該保險可以保護個人,減少失業期的收入損失,但同時也會使人們遞延尋找新工作的時間。公共養老金制度可以保障個人在老年時免於貧困,但也會導致個人減少儲蓄並提早退休。健康保險制度可以保護個人免受無法負擔所需醫療費用的風險,但也造成人們消耗過多的醫療保健資源。 在公共財政議題上,Feldstein 則主張稅收政策會降低儲蓄和投資的效果,造成無謂損失並降低經濟增長。例如他在 70 年代的研究表明資本利得稅,會阻礙股票出售和減少稅收收入。在 70 年代美國正經歷高通膨時期,Feldstein 指出稅收政策將更難達到其預期效果,例如通貨膨脹會導致折舊被低估,且利潤被誇大,造成企業收入被誇大和過度課稅。另外通貨膨脹會增加家庭的名義收入,並將其推向更高的課稅級距,提高其邊際稅率和被過度課稅。 Feldstein 在國際經濟學方面,提出著名的 Feldstein–Horioka 悖論,傳統經濟理論假設如果投資者可以在世界任何地方投資,那他們將投資於回報率最高的地區。然而他們的實證研究卻發現,投資人仍有強烈的地域偏差 (home bias),人們更傾向於將儲蓄,投資於國內,使得儲蓄率和投資率仍具有高度相關性,並非經濟理論預測兩者會有低的關聯性。 Feldstein 從 1967 年任教於哈佛大學超過半世紀,其中有超過 20 年教經濟學原理 101 的課程,該課也是哈佛大學部最受歡迎的課程之一。許多經濟學家也都受到 Feldstein 的啟發,包含 Larry Summers, Jeffrey Sachs, Raj Chetty 等人。除了任教於哈佛大學之外,Fieldstein 也擔任美國經濟研究局 (NBER) 主席長達 20 多年,此研究機構是當今經濟研究的中樞。Fieldstei...

JBC Economist: Emi Nakamura

今年的克拉克獎是頒給 Emi Nakamura, 表彰她在實證總體的研究。這個獎項一般有年輕諾貝爾經濟學獎的稱號,也是繼 Lawrence Summers 於 1993 年獲獎之後,再一次有總體經濟學家獲得克拉克獎。過去二十多年,多半是由實證個體的經濟學家獲獎。  Congratulations to Emi Nakamura of @berkeleyecon , winner of the 2019 John Bates Clark Medal! https://t.co/GzkoiUtocp pic.twitter.com/ZPHRvxMxk1 — AEA Journals (@AEAjournals) May 1, 2019 一般來說,經濟研究都在研究 "因果關係",像是某個貨幣或財政政策,如何影響通膨或失業率?但要如何單獨鑑別其影響性非常困難,舉例來說,如果聯準會降息,那他們可能是看到現在的失業率很高。但此時要再研究聯準會採取此政策,會如何影響失業率,就會有問題 (A 影響 B,但 B 也影響 A)。 Nakamura 有很多研究,都是使用高頻率的資料,來解決此類總體經濟問題。其他的研究還包含探討 menu cost, 財政政策是否影響通膨等。 財政政策如何影響經濟體? 目前許多已開發國家面臨的一個主要問題是,是否應該通過增加政府支出來刺激經濟。 經濟學家對這個問題的意見,存在嚴重分歧。雖然許多經濟學家認為,政府支出的增加可能產生很大的「乘數效果」(multiplier effects),意思是政府的支出,可以帶動更多的經濟產出,達到刺激經濟的效果。但許多其他學者對此效果持懷疑態度,有些人甚至認為政府支出的增加,可能會損害經濟復甦。 但這類政策辯論很難有實際證據支持,舉例來說,在金融危機時,政府傾向於在產出低的時候增加支出,所以到底是經濟產出影響政府支出,還是政府支出影響經濟產出,這種雞生蛋還是蛋生雞的因果關係判斷問題,不容易解決。正如同我們以前的 文章 所說,相關性並不意味著因果關係。要解決此問題,需要的是某種「自然實驗」,即政府支出的偽隨機變化 (pseudo-random variation)。 為了解決此研究問題,Nakamura 和 Steinsson 使用政府的軍事支出,由於關於美國的戰爭是...

0318 Economist: Alan Krueger

Alan Krueger 是著名的勞動經濟學家,其著名的研究包含最低工資調升,是否影響失業率。傳統經濟學課本的理論告訴我們,若政府調陞最低工資,會使得雇主少聘一些員工,像是最沒經驗和創造額外利潤最低的勞工。 然而在 Krueger 和 David Card 在 1994 年的研究,他們發現基本工資調升,對於失業率的影響不大。他們的研究方法道理很簡單,因為美國各州的基本工資是各自決定的,他們利用短時間內紐澤西州和賓州之間的政策差異,且兩州相互緊鄰,紐澤西州提高了基本工資而賓州沒有,讓賓州作為控制組,比較基本工資實施前後帶來的失業率差距。他們發現兩州的失業率都在上升,但是紐澤西州上升的程度沒有比賓州大。  然而這篇研究一刊登便引起了重大的爭議,主要的矛頭指向:在他們研究的那次紐澤西州調升以前,就已經有了一次大的調升,而那次已經造成紐澤西州失業大增了。因為這個議題十分重要,後續仍然有無數的研究,希望證明或否證基本工資的效果。 Krueger 除了是一名優秀的學術界經濟學家之外,也積極參與政策制定,在 2011-13 年時出任美國經濟顧問委員會主席,為美國總統提供經濟諮詢。近年來每月適逢美國就業數據報告出爐,也會在彭博財金新聞等媒體評論勞動市場概況。Krueger 也對音樂產業有所研究,原預計在六月時發表新書《Rockonomics 》, 講述音樂產業和經濟表現的關係。此外,Krueger 也是一名運動好手,在就讀 Cornell 大學期間,是學校田徑隊跳高項目的選手。 Krueger 週六於家中過世,享年 58 歲。RIP 文章參考: 紐約時報 、 ILR , Paul Krugman , Economist , WSJ 延伸閱讀: 白經濟 - 基本工資害死你?

2018 Nobel Economist: William Nordhaus

Nordhaus 在耶魯完成學士,緊接著就讀麻省理工經濟博士,在 Robert Solow (1987 年諾獎得主) 的指導之下完成論文,1973 年博士畢業後便回到母校耶魯大學任教至今。在 1970 年代,自然科學界逐漸注意到二氧化碳排放和全球暖化的議題,但經濟學界鮮少有學者注意此議題,Nordhaus 在當時便將經濟模型和環境及氣候變遷相結合,成為此領域的研究先驅者。 在 Nordhaus 的研究模型中,是從他的博士指導教授 Solow 的成長模型作為基準,將全球暖化的溢出效果 (spillover effects) 納入模型討論。另外在 Solow 的模型原始框架中,沒有考慮在經濟持續增長有任何限制或障礙,Nordhaus 則加入阻礙經濟持續增長的障礙,像是自然資源的有限性,人們無法一直無限制的利用天然資源。 在 1970 年代中後期時,Nordhaus 先創出 「臨時模型」 (Provisional Model),借鏡許多其他自然領域的研究,但在當時這些研究並未從社會科學的角度出發,剖析像是消費者和生產者在氣候變化扮演何種角色,僅管此模型還未解釋氣候暖化和經濟損失的對應關係,但此模型也成為日後「整合評估模型」 (Integrated Assessment Models, IAMs) 的前身。 在「整合評估模型」中,主要可分為三大部分: 碳循環:全球二氧化碳排放如何影響大氣中的二氧化碳濃度。 氣候:大氣中的二氧化碳和其他溫室氣體濃度,如何影響進出地球能量的平衡,最後將如何改變全球的溫度。 經濟增長:不同的氣候政策 (ex:稅收或碳信用額度 (carbon credits)),如何影響經濟 (ex:GDP) 及其二氧化碳排放。 在 1990 年代中期,Nordhaus 發展出 DICE 模型 (Dynamic Integrated model of Climate and the Economy),也是他第一套的「整合評估模型」。模型探討地表的碳排放,如何改變大氣當中的碳排放濃度,接著又會如何影響全球暖化,最終對於經濟產業的損失影響為何,開啟了一套完整的敘述的數理模型建構。 隨後的 RICE 模型 (Regional dynamic Integrated model of Climate and the Economy) 進一步...

2018 Nobel Economic Laureates: William Nordhaus, Paul Romer

經濟獎從 1969 年開始頒發,今年剛好是第 50 個年度,得獎者是 William Nordhaus 和 Paul Romer,表彰兩位經濟學家融合氣候變遷 (Nordhaus)、科技創新 (Romer),與長期總體經濟分析的貢獻。 BREAKING NEWS: ⁰The Royal Swedish Academy of Sciences has decided to award the Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel 2018 to William D. Nordhaus and Paul M. Romer. #NobelPrize pic.twitter.com/xUs6iSyI7h — The Nobel Prize (@NobelPrize) October 8, 2018 Nordhaus Nordhaus 現年 77 歲,現在是耶魯大學的教授,大學時也是就讀耶魯,博士則是在麻省理工完成,在 Robert Solow (1987 年諾獎得主) 的指導之下,完成內生科技改變的理論論文。1973 年博士畢業後便在耶魯大學任教至今。2008 年的諾貝爾獎得主:Paul Krugman,在大學期間撰寫關於石油價格和消費的文章,便是受到 Nordhaus 的賞識和推薦,因而之後進一步投入經濟學的研究。 Nordhaus 在 2013 年出版《The Climate Casino》一書,內容便是關於全球暖化,使用他們創建的經濟模型:DICE ,評估 2070 年時,溫度成長攝氏 2.5 度將會對全球經濟產量 1.5%。書名使用”賭場 (Casino)” 一詞,指的是關於我們應該花多少成本來保護地球,免於受到這些低機率但可能是災難性事件的爭論。 Romer Romer 現年 62 歲,現在是紐約大學的教授,在 2018 年初才離開世界銀行首席經濟學家的位置。Romer 大學時就讀芝加哥大學數學系,之後繼續在芝加哥大學攻讀經濟博士,並在 Robert Lucas (1995 年諾獎得主)和 José Scheinkman 的指導之下,完成關於成長理論的博士論文,畢業後分別任教於柏克萊、芝加哥、羅徹斯特、紐約大學,培養出 ...

Nobel Economist: James A. Mirrlees

Mirrlees 於 1936 年 7 月 5 日在蘇格蘭出生,著名的研究領域在財政理論、訊息經濟和經濟成長,尤其是在不對稱資訊和最適稅制的研究成果卓越,因此在 1996 年與 William Vickrey 共同獲頒諾貝爾經濟學獎。 近來美國川普政府一系列的關稅政策引來不少爭議,便有人引用 Mirrlees 和 Peter Diamond 在 1971 年的研究,主張不應該對中間財 (intermediate goods) 課稅,像是汽車的鋼材、手機的螢幕等。理由是稅會導致公司生產減少,連帶會影響經濟體,應該讓公司盡可能多製造,再將這些產品分配給消費者。這項理論影響到不少國家的稅收政策,讓公司在繳納稅款時扣除中間財的成本,增值稅 (VAT) 只對消費者課徵。 Mirrlees 大學時先後就讀愛丁堡大學和劍橋大學三一學院,原本主修數學,由於對未開發國家的貧窮議題感興趣,因此選擇經濟學,並繼續在劍橋攻讀博士。在 Richard Stone (1984 年諾獎得主) 的指導下完成博士論文,畢業後長期任教於牛津和劍橋大學,著名指導學生包含 Partha Dasgupta、張維迎等學者。Mirrlees 在 8 月 29 日過世,享壽 82 歲。 參考資料: FT , Bloomberg , 諾貝爾獎官網

JBC Economist: Parag Pathak

Parag Pathak 出生於 1980 年 6 月 8 日,研究領域是機制設計 (mechanism design)。大學就讀於哈佛應用數學系,Pathak 在 訪問 中指出,當時對經濟學感到有興趣,並且希望運用統計和數學結合到公共政策。因此他在博士階段跟隨 2012 年的諾貝爾經濟學獎得主:Alvin Roth,並選擇機制設計作為研究主題,將其研究應用至教育系統,實際協助紐約的公立學校分配。改善學校和學生的配對效率,讓更多學生能進入自己想念的高中就讀。 解決學生和學校的配對問題 根據 報導 ,在以前波士頓的學生可以選取三間學校作為志願,但此時學生們面臨到底該把目標定高,放明星學校進入自己的選校名單,還是要選取排名較低的學校,以提高錄取機率,變成學生和家長兩難的問題,而之前在波士頓,有 20% 的學生做了錯誤性的策略,在紐約則是 1/3。 Pathak 和 Roth 設計出一種制度,如果學生的第一選擇被學校拒絕,可以修改他們的選校名單,同樣的選校方式會繼續重複至第二輪、第三輪...直到每個學生都有學校念為止。這個方式使得學生只需要決定他們的選校志願順序即可,學生與家長不必繼續花費力氣,揣測填志願有沒有什麼特殊秘訣。 明星學校真的會提升學生成績嗎? 有許多家長會為了小孩的升學,而將戶口遷移至可以上好學校的學區,將小孩送至明星升學學校或私立學校,希望自己的小孩能在更好的環境下學習,考上好的高中或大學。 然而根據 Pathak, Abdulkadiroglu, Angrist 的研究,他們檢視紐約和波士頓地區的明星學校 (exam school) 是否對於學生的升學考試 (SAT)、大學先修 (AP) 成績有所幫助,結果發現這些明星高中,對於學生的成績提升效果十分有限,上好的學校和學生有好的測驗成績並無直接因果關係。 特許學校該不該限制? 此外 Pathak 的研究也出現在教育政策的辯論上,特許學校 (charter school) 在美國是由州政府出資,但交由私人經營,因此兼顧低學費和經營有效率的特點。但也有的 文章 指出特許學校只是瓜分政府補助其他公立學校的資源,並未能提升學生的學業表現。 然而 Pathak 等人研究波士頓的高中教育系統,發現該區的特許學校可以提升學生的成績。雖然 Pathak 等人的研究給予特許學校正面的評價,但波士頓居民於 2016...

Nobel Economist: Richard Thaler

Richard Thaler 出生於 1945 年 9 月 12 日,是 2017 年的諾貝爾經濟學獎得主,其專長領域是在行為經濟/財務學,結合心理學解釋人們的決策行為,暢銷書《不當行為》(Misbehaving: The Making of Behavioral Economics) 正是描述 Thaler 的長年研究結果與經歷。 Thaler 著名的理論包含有限理性 (limited rationality),說明人們因為「稟賦效應 」(Endowment Effect) ,會對自己所持有的東西更加重視,但也代表人們在相同金錢的損失與獲利時,對前者的感受更深,產生厭惡損失 (loss-aversion) 的現象。 Thaler 等人也設計實驗來說明人們做決策時,除了考量自身利益之外,也會考量是否分配公平。舉例來說,今天 $ 10 分給A、B兩人,但後者只能拿到 $ 1,則 B 會拒絕此事,雖然他可以無償獲得金錢。 另外 Thaler 的研究也解釋為何人們會著眼短期利益,而放棄未來長期好處。 像是在學校增長讀書時間,雖然拿到好學歷,可以增加未來長期所得的機會,但是對學生而言會降低當下及短期報酬,而捨棄繼續進修的機會。另外也說明為何我們的健康、儲蓄等對我們長期有利的計畫經常失敗。 Thaler 大學就讀於凱斯西儲 (Case Western Reserve ),於羅徹斯特 (Rochester) 完成博士學業,畢業後長年在康乃爾 (1978-95) 與芝加哥大學 (1995-) 任教。Thaler 平日的興趣則是打高爾夫球和品嚐好酒,也曾參與電影《大賣空》(The Big Short) 的演出,解釋 2008 金融海嘯的發生原因。 Thaler 也曾在 UBC 短暫訪問一年,也是我以前 Duke 老師的指導教授之一。 參考資料:諾貝爾獎網站、Wikipedia、Chicago Booth

0915 Nobel Economist: Robert E. Lucas Jr.

Robert Lucas 出生於 1937 年 9 月 15 日,是著名的總體經濟學家,理論貢獻包括理性預期 (rational expectation) ,說明人們會搜集資訊後,對未來的價格和數量做出預測,並且做出對自己最好的選擇。在總體經濟卓越的研究貢獻,使 Lucas 在 1995 年獲頒諾貝爾經濟學獎。 著名的的 Lucas 批評 (Lucas critique),則是對央行和政府等政策提出批判,根據菲利浦曲線的理論,如果想要降低失業率,央行可藉由貨幣政策提高通膨,因為通膨和失業率有著反向的關係。然而 Lucas 表示人們會對這類政策產生預期,而作出行為調整來因應政策變化,結果將使得原本希望的政策效果無效。因此政府不應該只注重整體 (aggregate) 的經濟指標 (ex: 通膨、失業率),而應當回到家戶、企業、個人等個體基礎 (microfoundations) 的資料,來分析其總體經濟政策效果。 Lucas 在芝加哥大學時,一開始對數學不感興趣,反倒是社會學科較吸引他,選擇主修歷史,大學畢業之後一開始在柏克萊繼續就讀歷史,途中對經濟史感到興趣,便想轉到經濟研究所,但柏克萊經濟系無法給 Lucas 獎學金,因此他又回到芝加哥大學完成經濟博士學業。畢業後在卡內基梅隆大學任教,於 1975 年回到母校芝加哥大學任教至今,培養出包含 Paul Romer 等經濟學家,影響當代總體經濟研究。 參考資料: Wikipedia , 諾貝爾官方網站

Economist: Stanley Fischer

聯準會副主席 Stanley Fischer 於美國時間 9 月 6 日宣布將提早請辭,這位曾擔任過以色列央行行長和世界銀行首席經濟學家,是著名的總體經濟學家,與 Rüdiger Dornbusch、Olivier Blanchard 等人都合寫過著名總經課本。 Fischer 出生於尚比亞,青少年時搬遷至辛巴威,大學和碩士就讀於倫敦政經學院,在麻省裡工經濟系拿到博士學位。畢業後分別在芝加哥、麻省理工學院任教,在後者任教時期,培養出前聯準會主席 Ben Bernanke (1979) ,和歐洲央行 (ECB) 總裁 Mario Draghi (1977) ,兩人都是由 Fischer 擔任指導教授。 他的知名學生還包括前任IMF 首席經濟學家Oliver Blanchard (1977),知名總體經濟學家同時也是教科書作者 Frederic Mishkin (1976), Greg Mankiw (1984) 等人,可以說是桃李滿天下,學生們影響當今總體經濟和央行貨幣政策。

0823 Nobel Economist: Robert M. Solow

出生於 1924 年 8 月 23 日,Robert Solow 是著名的總體經濟學家,其關於經濟成長的研究,Solow 成長模型更是教科書的必學教材,主張長期而言,技術進步是經濟成長的重要來源,教育改善人力素質,也可以帶動長期經濟成長。使 Solow 在 1987 年獲頒諾貝爾經濟學獎,並且在 2014 年得到總統自由勳章,感謝他在經濟學界的長年貢獻。 Solow 在大學一開始主修社會學和人類學,求學期間遇到第二次世界大戰爆發,曾至北非和義大利作戰,戰爭結束後回到哈佛大學,在 Wassily Leontief 的指導之下完成就業和薪資方面的論文。畢業後長年在麻省理工經濟系任教,培養出非常多經濟學家,其中 George Akerlof, Joseph Stiglitz, Peter Diamond 皆是諾貝爾奬得主。 參考資料: Wikipedia , 諾貝爾官方網站

0731 Nobel Economist: Milton Friedman

出生於1912年7月31日,Milton Friedman是20世紀最為知名的經濟學家之一,研究興趣廣泛且深入,從總體貨幣到個人消費選擇,另外經濟史和計量方法皆有極大貢獻,因此在1976年獲頒諾貝爾經濟學獎。除此之外,他的經濟思想影響美國和其他西方國家政策,於1988年獲頒總統自由勳章。著有《資本主義與自由》(Capitalism and Freedom) 一書,並且在1980年代已錄製同名節目,暢談他的經濟和政治理念,主張小政府和市場自由的概念,書中也提及有關教育、歧視、企業壟斷等議題。 Friedman著名的理論包含恆常所得假說 (Permanent income Hypothesis),此理論說明人們的消費習慣,不會受到暫時性的收入改變而變化,被應用至許多總體經濟模型。對於菲利浦曲線 (Phillips curve) 提出挑戰,此理論是解釋通膨和失業率的反向關係,也就是高 (低) 通膨常伴隨著低 (高) 失業率,Friedman認為此現象此在短期成立,在長期上人們預期改變後,則此現象不成立。《美國貨幣史》(A Monetary History of the United States, 1867 - 1960) 則是他重要的學術代表作,分析了1929金融大恐慌時期的政策,主張貨幣供給對於經濟運行有很重大的影響。 Friedman大學時就讀Rutgers,一開始主修數學想成為精算師,後來喜歡上經濟學,在老師的鼓勵之下前往芝加哥大學攻讀碩士,緊接著前往哥倫比亞大學攻讀博士,在 Simon Kuznets 的指導之下完成論文。畢業後曾在美國財政部工作,接下來便長年任教於芝加哥大學,指導的學生包含Harry Markowitz, Neil Wallace 等,影響後代經濟學的發展。Friedman於2006年辭世,享壽94歲。 參考資料: Chicago University , 諾貝爾官方網站 , Wikipedia

0731 Nobel Economist: Robert C. Merton

出生於 1944 年 7 月 31 日,Robert C. Merton 是著名的財務經濟學家,主要研究領域在資產定價、衍生性金融商品、金融機構等領域。最為人所知的理論是和 Fischer Black、Myron Scholes 一同發表的 Black-Scholes-Merton 模型,被廣泛應用至衍生性金融商品的定價。由於在財金領域有著重大的貢獻,使得 Merton 與 Scholes 在 1997 年一同獲頒諾貝爾經濟學獎,Merton 獲獎時僅 53 歲,是史上第二年輕的經濟獎得主。Merton 的恩師 Paul Samuelson 曾形容他在財金領域研究的影響,就如同牛頓對於物理學界的貢獻,足見他在財金研究領域的份量。 早期求學過程 Merton 出生於書香世家,父親 Robert K. Merton 是著名的社會學家,長期在哥倫比亞大學任教。儘管從小對學術界並不陌生,Merton 卻不想成為大學教授,更不打算走社會科學相關的研究。年輕時候的 Merton 對於如何打造車子較為有興趣,目標是成為相關領域的工程師,就讀哥倫比亞大學工程學院期間,曾花幾個暑期的時間在福特汽車實習。 從哥倫比亞工程數學系畢業後,Merton 先是前往加州理工大學攻讀應用數學的博士班,完成首年的課業後,Merton 開始思考博士論文的研究方向,發現自己喜歡股票交易跟經濟學的主題,但卻沒上過相關課程。曾任美國總統經濟首席顧問 Walter Heller 表示總體經濟研究已經幫助美國避免大蕭條和高通貨膨脹,受到這番談話的鼓舞,Merton 認為經濟研究可以影響上百萬人的生活,是非常有意義的事情。緊接著 Merton 在書店買了經濟數學的書籍,覺得自己可以在該領域做一些貢獻,便毅然決然決定離開加州理工大學,轉而申請經濟博士班。 然而轉領域申請博士班的道路並非十分順利,Merton 申請九家學校被其中八家拒絕,包含他的母校哥倫比亞大學。但是時任麻省理工大學招生委員會的 Harold Freeman 卻十分賞識 Merton 的數理背景,並建議 Merton 剛入學就可以上博士第二年的經濟數學課程,而授課教授正是 1970 年的諾貝爾經濟學獎得主 Paul Samuelson,日後也成為 Merton 的論文指導教授。由於 Merton 有扎實的數學背景,Samuelso...

0726 Nobel Economist: Edmund S. Phelps

Edmund Phelps出生於1933年7月26日,是著名的總體經濟學家,研究主題包含就業、通膨、薪資、人們的儲蓄消費行為等方面,並且評估經濟成長和政策的短期、長期影響,在2006年獲頒諾貝爾經濟學獎。 菲利浦曲線 (Phillips curve) 是解釋通膨和失業率的反向關係,也就是高 (低) 通膨常伴隨著低 (高) 失業率,然而Phelps在60年代對此理論提出挑戰,他表示通膨並非只和失業率有關聯,也必須考量到人們對於物價和工資的預期。Phelps也提出效率工資 (efficiency wage) 的概念,也就是此工資較一般來得高,因為公司希望吸引或留住人才、降低人員流動率,這可以解釋自然失業率 (nartural rate of unemployment) 的發生原因,描述經濟體在充分就業之下,仍然會發生失業的情形。 Phelps另一大理論貢獻在於資本形成的過程,究竟要多少的儲蓄率,以在維持消費和經濟成長,Phelps提出的黃金律 (golden rule) 是「像他們對你們一樣對待別人」 (do unto others as you would have them do unto you),也就是消費和儲蓄水準應該在每一世代,都維持在類似的水準,以支應所需的經濟成長率。Phelps的研究也強調投資在教育以提升人力資本,以及投資R&D,皆對於經濟成長和生產力有所助益。 Phelps大學是就讀Amherst,在那裡受到人文社會和哲學等學科的影響,最後選擇經濟學作更深入的研究,在耶魯經濟博士班期間,受到James Tobin, Thomas Schelling等人的影響,畢業後在RAND公司、耶魯、賓州大學等地工作,從70年代至今都在哥倫比亞大學任教。Phelps平日喜好音樂,高中時喜歡吹奏小號。 Reference: Phelps Home Page , Nobel website , Wikipedia , 百度百科

0719 Nobel Economist: Thomas J. Sargent

Thomas Sargent出生於1943年7月19日,是著名的總體經濟學家,他的研究被廣泛應用至評估總體經濟政策改變,對經濟體的影響,像是美國聯準會的利率決策,會如何影響通膨及失業率。在2011年Sargent和Christopher Sims一同獲頒諾貝爾經濟學獎,兩人是哈佛博士班的同學,並一起在明尼蘇達大學長期擔任教授,教導出另一位諾貝爾獎得主Lars Peter Hansen,三人都在總體和計量方法有著卓越的研究貢獻。 Sargent和Lars Ljungqvist出版的總體經濟學教科書,是國內外博士班的重要參考課本。近來Sargent與John Stachurski合作,投入數量經濟和程式撰寫的工作,他們成立的 Quant Econ 網站,有提供Python和Julia在經濟模型的實際應用。 參考資料: Nobel website , Wikipedia

0701 Nobel Economist: Robert Fogel

Robet Fogel出生於1926年7月1日,是著名的經濟史專家,他是將數量方法導入歷史研究的先驅者之一,讓計量經濟史 (Cliometrics) 成為重要的研究領域。Fogel在1993年與Douglass North一同獲頒諾貝爾經濟學獎,表彰他們將經濟史與數理模型結合,並且解釋經濟體和制度的演變。 Fogel著名的研究包含美國鐵路發展史和黑人奴隸的研究,前者的研究他從四大農產品 (小麥、玉米、豬肉、牛肉) 的資料後發現,主張即使沒有鐵路的情況之下,使用其他交通工具,像是國內水運,也會使得美國的經濟能成長,顛覆前人對於鐵路扮演在美國在南北戰爭之後,經濟成長舉足輕重的角色。 而在黑人奴隸的研究部分,Fogel主張此制度從經濟角度來看,是有利潤且並非是無效率的事情,此研究結果引起大眾譁然。雖然受到眾多人批評,Fogel依舊捍衛他從棉花產量的歷史資料,來佐證他的研究論點,奴隸制的農場生產力,並不輸北方的勞工。若不是南北戰爭發生,奴隸制度並不會停止。然而Fogel也強調奴隸被運用的方式,的確無法完全從統計資料呈現。 Fogel大學時就讀康乃爾,原先興趣是在物理、化學,但他對於二戰後的經濟變化感到有興趣,因此選擇在哥倫比亞大學攻讀經濟研究所,受到George Stigler和Carter Goodrich的影響,投入對美國經濟史的研究。Fogel之後在約翰霍普金斯大學攻讀博士,在Simon Kuznets和劉大中院士等人的指導之下,將經濟史逐漸導入數理模型。畢業後長期在芝加哥大學任教,影響經濟史研究的發展。Fogel於2013年過世,享壽86歲。 Photo: 芝加哥大學 Reference: 紐約時報 , 諾貝爾官網

0701 Nobel Economist: Myron Scholes

Myron Scholes出生於1941年7月1日,是著名的加拿大財務經濟學家,最為人所知的理論便是Fischer Black, Robert Merton一同發表的Black-Scholes-Merton Model,被廣泛應用至衍生性金融商品的定價。在財金領域的貢獻,使得Scholes在1997年與Merton一同獲頒諾貝爾經濟學獎。 Scholes的求學路並非一路順遂,小時候的視力受損,因此無法長時間閱讀,直到26歲時才透過手術解決此問題。受到父母的影響,Scholes年輕時就對財金經濟很感興趣,大學時受到George Stigler, Milton Friedman的書籍影響,更加確定要往這條路邁進。 博士班時進入芝加哥大學,與Michael Jensen, Richard Roll等日後著名財務經濟學家成為同學,並且受到Eugene Fama, Merton Miller這兩位諾獎得主的指導之下,完成博士學位。畢業後分別在麻省理工、芝加哥、史丹佛等地任教,影響當代的財務經濟研究發展。 參考資料: Nobel Website

0618 Nobel Economist: Franco Modigliani

Franco Modigliani於1918年6月18日出生在義大利的羅馬,其研究領域在總體經濟跟金融市場,於1985年獲頒諾貝爾經濟學獎,表揚他提出生命週期假說 (Life-cycle hypothesis)和資本結構無關理論 (Modigliani–Miller theorem, MM理論)的貢獻。 Modigliani在1950年代和其學生Richard Brumberg提出生命週期假說,主張人們的儲蓄和消費行為會在一生維持穩定,不會在某段時期 (ex: 工作、退休階段),出現過於浪費或節儉的行為,這項假設被廣泛用來分析總體經濟模型。 緊接著Modigliani在1958年與Merton Miller共同提出資本結構無關理論,說明公司價值在訊息對稱、沒有稅和破產成本的完美市場之下,不會因為籌資方式改變 (ex: 發公司債或發行股票),而改變其價值。 為了逃避法西斯主義的迫害,Modigliani於二戰時期舉家搬遷至美國,之後分別在伊利諾香檳分校、卡內基梅隆和麻省理工大學等地任教,諾貝爾獎得主Robert Shiller、歐洲央行主席Mario Draghi、前希臘總理Lucas Papademos皆是他的得意門生。 Modigliani平日喜歡打網球,Paul Samuelson是他的好球友,有些研究想法就在兩人打球時激發出來。Modigliani於2003年辭世,享壽85歲。 Photo: MIT Sloan Reference:  MIT News , Wiki , Nobel Website

0617 Nobel Economist: George Akerlof

George Akerlof出生於1940年6月17日,著名的研究主題是市場中的資訊不對稱,在2001年和Joseph Stiglitz, Michael Spence共同獲頒諾貝爾經濟學獎。Akerlof和Robert Shiller也撰寫包含《動物本能》 (Animal Spirits), 《釣愚》(Phishing for Phools)等暢銷經濟書籍。Akerlof的太太正是現任聯準會主席Janet Yellen, 兒子也是經濟學教授。 Akerlof在1970年發表有關資訊不對稱的研究,他以美國的二手車市為例,市場上同時有好車(peaches)和爛車(lemons),如果好車開價1000, 爛車500,但消費者無法辨別好壞之分,那一開始假設他取中間值開價750,則賣車方因為無利可圖,就不會把好車放在市場上,到時候不但二手車的價格會下跌,且市場上只剩下檸檬車。 但消費者也想要買到好車,賣方想要解決這項問題,可以多揭露資訊,或者聘請第三方(認證方)來顯示(signal)其品質,便可將市場價格回歸正常,將檸檬車和桃子車讓消費者自行選擇。signal在我們日常生活中十分常見,像是學生找工作時,如果要讓雇主知道自己很優秀,就可以用學歷或證照來證明。 Akerlof也因這項理論在2001年獲頒諾貝爾獎,但這篇論文在發表時,卻連被兩家頂級經濟期刊拒絕(AER, RES),理由是想法太過簡單。 Akerlof就讀耶魯大學時除了擔任校園報紙記者之外,他想成為經濟學家或歷史學家,決定選擇前者需要修讀許多數學,但一開始他對數學證明實在不在行,透過媽媽的友人教授指導之下,才逐漸領略證明概念和技巧。之後到麻省理工繼續攻讀博士,在Robert Solow的指導之下完成論文,畢業後長年在柏克萊大學任教,培養出Charles Engle等經濟學家。 Reference: Economist , Wiki , Nobel Website