近年來美國的企業現金存量不斷增高，因此有不少研究者注意到此現象，Chen, Karabarbounis, Neiman (2017, JME)的研究發現公司儲蓄在過去30年間，在各國和各產業皆有很大的增長，然而此增長不利於股利發放和勞工份額(labor share)，由於低實質利率和低公司盈利稅，使得企業獲利增加，因此增加公司儲蓄。根據Bates, Kahle, Stulz (2009, JF)的研究，現金/資產比率早在1980至2006年間便已經成長超過兩倍，增加的原因是因為公司現金流的風險升高，此外公司不願意留過多的存貨和應收帳款，且企業處於R&D研發導向，這些都使得公司有誘因增加現金。
公司為何會囤積流動性資產呢? 傳統的研究表明是由於交易成本和預防(precautionary)動機而使公司增加現金儲存，Riddick, Whited (2009, JF)說明跨期的利息收入稅(interest income taxation)和外部融資成本會決定最適存款，收入不確定性相較外部資本困境，更容易影響公司儲蓄意願。Foley et al (2007, JFE)則認為海外收入歸國稅(repatriation tax)過高，因此將過多現金留在海外，國內融資是否容易和產業是否需要技術密集，皆會影響公司從海外匯回現金的意願。
Fresard (2010, JF)則指出現金多的公司，有較大的優勢擴充市佔率，阻擋競爭者進入市場的手段，特別是當對手陷入財務困境，和需要投入大量資金在R&D及人力成本，現金多的公司也可以實行併購，進一步擴大競爭優勢。Julio, Yook (2012, JF)則表示政治的不確定性也會使得公司不敢投資，而存留大量現金。
Duchin (2010, JF)指出單核(standalone)公司較複合(multi-division)公司更喜歡留存現金，原因是因為他們沒有分散風險的投資標的，投資機會是否多元會影響企業留存現金的意願。 Gao, Harford, Li (2013, JFE)則表示私人企業(private)儘管可能面臨較大的財務困境，僅存有大約公開發行企業(public)一半的現金比率，原因出在代理問題，不僅影響目標現金水平，且影響經理人如何應對多餘現金的反應。Klasa, Maxwell, Ortiz-Molina (2009, JFE) 則指出工會化行業愈高的企業，傾向持有較少的現金，以獲得對工會的談判優勢，在勞資談判前降低現金持有，隨後增加現金時，會增加罷工的可能性。
持有現金多理當應該財務風險較小，但Acharya, Davydenko, Strebulaev (2012, RFS)發現信貸利差(credit spread)和現金呈現正相關，此類公司長期而言違約比率更高。McLean (2011, JFE)表示近代發行股票比起過去30年，可以幫助公司留存更多現金。Harford, Klasa, Maxwell(2014, JF)指出由於公司債券存續期間愈來愈短，使得再融資風險提高，提供誘因給企業留存更多現金，特別是在金融市場籌資不利時。
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Reference
- Acharya, V., Davydenko, S. A., & Strebulaev, I. A. (2012). Cash holdings and credit risk. Review of Financial Studies, 25(12), 3572-3609.
- Bates, T., K. Kahle, and R. Stulz (2009): “Why Do U.S. Firms Hold So Much More Cash than They Used To?,” Journal of Finance
- Chen, P, L Karabarbounis, and B Neiman (2017), “The Global Rise of Corporate Savings”, NBER Working Paper. (Vox)
- Duchin, R. (2010). Cash holdings and corporate diversification. The Journal of Finance, 65(3), 955-992.
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- Fresard, L. (2010). Financial strength and product market behavior: The real effects of corporate cash holdings. The Journal of finance, 65(3), 1097-1122.
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