Uncertainty Shocks

教授們除了研究和教學一把罩外，有的人其實也是深藏不露，除了經濟學之外，在其他活動也有著很好的表現，可以說是允文允武的代表，以下舉三位哈佛經濟相關的教授做為例子: N. Gregory Mankiw Gregory Mankiw 出生於1958年2月3日，是著名的凱因斯學派總體經濟學家，大學時就讀普林斯頓，和另外一位經濟學家David Romer是大學同學，之後進入MIT讀經濟博士，期間曾到哈佛法學院，但後來又回到MIT繼續完成經濟博士， 其指導教授是目前聯準會的副主席Stanley Fischer, 畢業後則是成為哈佛經濟系教授，在29歲時就獲得終生教授的殊榮，在哈佛任教至今已將近30年，培養出Sala-i-Martin, Reis等經濟學家。 Mankiw為人所知的研究包括使用菜單成本(menu cost)解釋價格有其僵固性，為新凱因斯學派墊下基礎。Mankiw也撰寫 知名大學部經濟學原理和總經教科書，翻譯成十餘種語言，成為全世界經濟學入門者的必備教材。除了教學之外，Mankiw 於2003-05年曾出任小布希政府的首席經濟顧問(CEA)，參與政府經濟政策的制定工作。 Mankiw在哈佛所開的大學部經濟學101，在歷年選課排行榜中，也經常名列全哈佛第一名，成為最受歡迎的課程之一。Mankiw也有撰寫 網誌 的習慣，也經常給予想要申請博士班的學生建議。 Mankiw除了經濟研究的表現之外，在其個人 網誌文章 中，透露大學時代曾擔任帆船教練，是他個人第一次嘗試教學的工作，文章中也鼓勵學生在暑假時，多嘗試到不同的部門實習，累積經驗。 Malcolm Baker 哈佛財金系教授，主要研究領域在公司金融 (corporate finance)、行為財務。大學時代就讀布朗大學時，除了雙主修應用數學和經濟之外，也代表美國參加1990, 1991的世界盃划船錦標賽、1992年的巴賽隆納奧運時，代表美國參加八人單槳項目獲得第四名的成績。93年時赴劍橋大學讀經濟碩士並率領該校在賽艇對抗賽中打敗牛津大學。 Kenneth Rogoff 哈佛經濟系教授，曾擔任IMF首席經濟學家，著作包括This Time is Different: Eight Centuries of Financial Folly (這次不一樣：金融風暴是...

今天是2011年的諾貝爾經濟學獎得主Christopher Sims 74歲的生日，其研究領域是總體和計量，主題包括貨幣、資產價格和景氣循環的關係，和同年獲獎的Thomas Sargent, 以及95年的諾貝爾獎得主Robert Lucas Jr.同為理性預期學派的知名學者，他創立的VAR(向量自迴歸)模型，可以分析經濟政策改變帶來的影響，像是美國Fed升息對於經濟體有何衝擊。 Sims的叔叔是經濟學家，在耶魯大學和世界銀行研究勞動經濟學，年輕的Sims深受叔叔的影響而開啟了對經濟學的認識，於13歲時就讀了von Neumann, Morgenstern的賽局理論，修課後也會跟叔叔討論貨幣和通膨議題。之後Sims進入哈佛大學就讀並且主修數學，畢業後先是進入了柏克萊的經濟博士班，那時教授個體理論的老師是2000年的得主Dan McFadden, 之後又回到哈佛大學跟隨Hendrik Houthakker完成其經濟博士。 研究初期，Sims主要在淡水學派的重鎮明尼蘇達大學教書，和Sargent, Prescott等人在計量方法和總體經濟研究皆有所建樹，值得一提的是2013年諾貝爾經濟獎得主Lars Peter Hansen也是他在明尼蘇達大學任教時的得意門生。之後在1999年到時任有Ben Bernanke, Michael Woodford, Alan Blinder等貨幣及總體大師的普林斯頓任教，並在2011年受到諾貝爾獎委員會的肯定。 其他關於Sims有趣的故事，還包括Sims夫婦平時喜歡騎馬，在哈佛大學時除了主修數學外，也加入橄欖球和足球社團，並且參與反對當時核子試驗的政治團體。 Reference: 諾貝爾官網 Christopher A. Sims - Biographical Photo: Christopher A. Sims - Photo Gallery. Nobelprize.org. Nobel Media AB 2014. Web. 10 Dec 2016

11/8就要舉行本屆美國總統大選，如何促進經濟發展不論國內外，一直都是選舉歷久彌新的議題，但究竟投票給哪個黨是不是真的有差異呢? 最近一篇研究刊載於經濟學頂尖期刊American Economic Review, 經濟學家Blinder, Watson探討從二戰後，由共和黨和民主黨執政期間的經濟成長表現，結果發現民主黨執政期間的經濟成長率(4.33%)優於共和黨(2.54%)，其經濟成長率的差異為1.79%，尤其顯現在民主黨總統任期的第一、二年。 並且民主黨執政前一年的經濟成長率也較低，顯示並非民主黨是在經濟表現相對強勁時拿到執政權(如圖)。有的人會質疑是否此差異要歸因於擴張性的財政或貨幣政策，作者的研究指出此類政策效果皆非主因，而是民主黨任內有較小的石油價格衝擊、較高的生產力、國際經濟情勢也較佳，因此造成經濟成長的差異。 筆者也提醒大家，此文主要是探討關於兩黨執政期間的經濟成長率差異，衡量經濟體是否健康，經濟成長只是其中一個指標，其他像是就業、貧富差距等經濟面向也須納入綜合考量! Data Source: Blinder, A. S., & Watson, M. W. (2016). Presidents and the US Economy: An Econometric Exploration. The American Economic Review

從前幾篇的文章可以看得出來一些過去經濟獎得主的大致背景，包括大部分的得主是美國人，和幾間諾貝爾獎的 搖籃名校 有所關連，但即使如此，要準確預測誰會在特定年份得獎還是很困難的事情，比較實際的做法是列出多組潛在候選人，在未來10年內或甚至更久之後會得獎，以下提供幾個組織所提供的資料做出預測。 Thomson Reuters Reuters每年都會根據過去的引用做出預測， 今年 則是預測Blanchard (macro), Lazear (personal economics), Melitz (international trade)，此外 網站 也整理了各獎項的潛在名單，很像是各領域的學術名人堂。 WSJ 預測 WSJ每年都會寫 文章 來預測幾組未來的潛在得主，去年的名單有以下幾組 Paul Romer and Robert Barro (economic growth): 這一組十分有趣，媒體 報導 紐約大學商學院在日前，不小心刊登一則關於Romer的獲獎記者會新聞稿發在網站上，Romer本人也在自己的blog發 文章 澄清，並表示類似事情過去也曾發生在他身上。  Sir Anthony Atkinson (income equality): 比較可惜的是2015年的得主Deaton也是這一領域的權威，Atkinson去年未能一起獲獎。  Sir David Hendry, Hashem Pesaran, Peter Phillips (econometrics): 計量領域上一次得獎是2003年的事情，總體計量則是2011年。  Martin Weitzman, William Nordhaus, Sir Partha Dasgupta (environmental and climate change): 這一領域還未有經濟學家得獎，且環境變遷也是重要的議題，增加其得獎可能性。  William Baumol (health spending, entrepreneurship and environmental economics)  Michael Woodford, Ben Bernanke, Lars Svensson, John Taylor (monetary...

Paul Romer出生於1955年11月7日，現任世界銀行首席經濟學家，是著名內生成長理論(endogenous growth)的提出者，主張投資在教育提升人力資本、以及投注在研發(R&D)可帶動技術創新是帶動經濟成長的推手。 Romer大學時就讀芝加哥大學數學系，學士之後繼續在芝加哥大學攻讀經濟博士，並在Robert Lucas的指導下完成成長理論相關的博士論文，畢業後分別任教於柏克萊、芝加哥、羅徹斯特、紐約大學，培養出 Sérgio Rebelo等總體經濟學家。 除了經濟研究之外， 在2000年Romer也身體力行投入教育及科技事業Aplia, 以app提供學生互動式的課業教學。最近也對過去十幾年的總體經濟研究提出許多 針砭 。 不過今天發生一件有趣的事情，原定下週一要公佈今年的經濟獎得主，但紐約大學發了一篇未來新聞稿(時間壓的是10/10)要幫Paul Romer開得獎記者會，雖然商學院隨即就將新聞稿撤下，但經博八卦版EJMR上已經有人備份。 Source: Wiki ,  News , WB Economist ,  Romer個人網誌澄清 Photo:  Wiki Save Save

之前一篇簡單回顧了諾貝爾經濟獎的歷史，這一篇主要會用圖表來看這些得主是出自哪些學校的博士訓練，和得獎時是在哪一所學校任教 (得主可能在多所學校有任教經歷，本統計僅包含得獎時所在學校)。 由上表的統計結果，諾貝爾獎得主有超過1/3 (28/75)，其博士班是在MIT, Harvard和Chicago完成，英國的兩大名校Cambridge和LSE, 同樣也都培育多位得主，反而另一間經濟名校Stanford到目前為止，僅出現一位經濟學獎得主的博士班校友。 由上下這兩張圖可以看出幾個特點： 諾獎成立之初，70-80年代得主的博士班較為多元，除了傳統英美大校外，另外有來自中歐、北歐和蘇聯學校培養的畢業生得主。  Chicago的畢業生在1980-2000年間共有6位諾獎得主，為其鼎盛時期。  2001-15期間總共有30位經濟獎得主，其中有14位是來自MIT和Harvard。 任教學校 接下來的圖表是關於這些得主所任教的學校(僅含獲獎時)，芝加哥大學以12位得主領先各家學校，其中90-95年間就出現多達5位得主! 其他得主也多半在美國一線學校(*)任教，也反映現代經濟學研究重鎮在美國的現象。 * 一般稱Tier 1的學校包括Harvard, MIT, Stanford, Chicago, Princeton, Berkeley, Yale 然而像是MIT, Harvard等名校，反而許多諾貝爾獎得主在得獎時並非任教該學校，90年代之後各只有一位是當時的該校老師。近年來表現最好的應該是Princeton，出過Kahneman, Maskin, Krugman, Deaton等諾獎等級教授。

諾貝爾經濟學獎成立於1969年，其設立時間為紀念瑞典央行300週年而增設，全名為Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel (瑞典央行紀念諾貝爾經濟學獎)，和物理、化學等元老獎項英文名稱不同，但為求方便稱呼，以下文章通稱諾貝爾經濟學獎。 根據 官網 提供的資訊，從1969年以來共有76位得獎者[24 (1人)、17 (2人)、6 (3人) ]，以下是一些有趣的得獎者的統計背景： 目前僅一位女性得獎者(E. Ostrom, 2009), 有趣的是他是一位政治學學者，其他非傳統的經濟學家得主還包括D. Kahneman (心理學家, 快思慢想的作者), J. Nash (數學家, 2015 Abel prize, 電影美麗境界的主角)。  目前也僅一位出身於亞洲國家(A. Sen (India, 1998))，日本的青瀧信宏(Nobuhiro Kiyotaki)被認為是未來幾年的熱門人選，其研究在新凱因斯的總體經濟，和他的博士指導教授O. Blanchard, 及M. Woodford, M. Gertler以及前聯準會主席B. Bernanke等人在此一領域研究皆有很高的成就 。  平均得獎年齡67歲，最老的得主是90歲(L. Hurwicz)，最年輕的得主52歲(K. Arrow)， 經濟學人 有和其他諾獎獎項得主年齡的比較圖。  每個世代的得獎者皆有其特色，也反映近代經濟學界的歷史和演進： 70年代的得主可說是近代經濟學的奠基者，包括Samuelson (70), Arrow (72), Hicks (72), Leontief (73), Hayek (74), Friedman (76)  80年代依舊承襲70年代，不少得主的理論經常出現在經濟學課本: Tobin (81), Modigliani (85), Solow (87)  90年代可說是芝加哥學派的鼎盛時期，Markowitz (90), Coase (91), Becker (92), Fogel (93), Lucas Jr (95), Heckman (2000)  2000年...

Douglas Breeden是著名的財務經濟學家，今天來到台大演講，是他們一行人來亞洲央行及各大學巡迴演講的其中一站。Breeden大學時就讀MIT, 隨後進入Stanford攻讀財金博士。他曾在Stanford, Chicago, MIT等學校做過教授，目前在Duke財金系任教，也擔任過Duke商學院的院長。 Breeden是Consumption-CAPM的創始人之一，探討消費和資產預期報酬間的關係，他的研究在衍生性金融商品定價，也是財金博班課的教材一定會出現的主題，由於Breeden在資產定價研究的卓越貢獻，在財務頂尖期刊JF每年最佳的論文，就是以Smith Breeden Prizes命名，在2010年Breeden也獲得美國財金學會(AFA) Fellow的殊榮，肯定Breeden對於財金研究的貢獻。 進去Fuqua第一個看到的就是Breeden Hall, 旁邊的畫像就是Breeden夫婦，順帶一提Breeden的老婆是台灣人，這次是他們第一次來台灣，他們也笑說此行是尋根之旅，讓他們十分興奮。演講過程中Breeden也透露了一些有趣的故事，像是Scholes被通知拿諾貝爾獎的時候正在看波士頓賽爾提克隊的比賽，Breeden也是台灣知名財務學者黃奇輔的老師跟多年好友。 Save Save

又一個從小到大的偶像告別球壇，還記得第一次看陳金鋒打球，就是在2001年的世界盃，帶領中華隊拿到第三名，銅牌戰更是對日本單場雙響砲，也因為01年底的世棒風潮，讓我成為一個棒球迷，也成為52時代的見證者～謝謝你當年站上打擊區就帶給我們滿滿的期待，即使對手再強-- '球來就打'，一句話道盡我們面對困難所需要的坦然和勇氣! 我們會一直一直記得你曾站在前方 紅土上白色的框永遠收藏你的步伐 Goodbye Goodbye那曾經瘋狂 因為你而學會了夢想 時間是一首平淡的歌 它誠實地唱 是你讓旋律起了變化 而留下嚮往 Goodbye Goodbye 我們繼續瘋狂 在你踏過的球場上 繼續發光 -- 曾經瘋狂 Chen 52 (滅火器 Fire EX. ) Cover Photo： 鍾孟舜

經濟學人出了一系列的經典經濟論文回顧，現在經濟學人很好心的把六篇文章整理成一份 pdf檔案 以及一系列的 文章 ，以後如果當教授有教到類似主題的，應該會推薦學生看。 其中最喜歡的一篇是Minsky有關金融危機的研究，在他生前這類議題一直不受重視，直到他過世十多年，2008金融海嘯後他的研究才開始被學術界所重視，正如諾貝爾獎得主Krugman所言 “We are all Minskyites now.”或許研究在當時不是學術主流，但堅持自己認為有意義的研究，Minsky的精神值得我們學術後輩學習。 六篇經濟學人的文章主題： Information asymmetry  Financial stability  Tariffs and wages  Fiscal multipliers  Game theory  The Mundell-Fleming trilemma  其中第一期是介紹Akerlof(老婆是目前聯準會主席Yellen)，在1970年發表有關資訊不對稱的論文。 作者以美國的二手車市為例，市場上同時有好車(peaches)和爛車(lemons)，如果好車開價1000, 爛車500，但消費者無法辨別好壞之分，那一開始假設他取中間值開價750，則賣車方因為無利可圖，就不會把好車放在市場上，到時候不但二手車的價格會下跌，且市場上只剩下檸檬車。 但消費者也想要買到好車，賣方想要解決這項問題，可以多揭露資訊，或者聘請第三方(認證方)來顯示(signal)其品質，便可將市場價格回歸正常，將檸檬車和桃子車讓消費者自行選擇。signal在我們日常生活中十分常見，像是學生找工作時，如果要讓雇主知道自己很優秀，就可以用學歷或證照來證明。 作者也因這項理論在2001年獲頒諾貝爾獎。但這篇論文在發表時，卻連被兩家頂級經濟期刊拒絕(AER, RES)，理由是想法太過簡單。但經濟學主要就是在於解釋人類的行為，並且用數學模型去導出驗證。聽起來或許容易，但做起來卻十分困難。 Reference: 6 Big Ideas (Economist)